국제유가 둘러싼 비열한 의도

미국은 러시아를 상대로 경제 전쟁을 벌이기 위해
값싼 원유를 시장에 풀도록 사우디의 등을 떠밀었다

유가가 배럴당 20달러(약 2만 2000원)로 하락하고 가스가 갤런당 1달러(약 1100원)로 떨어지면 소비자들은 쾌재를 부르겠지만, 원유 가격이 20달러로 떨어지진 않을 것이다. 현재 70달러 초반까지 급락한 유가로도 경제와 지정학에 충분히 복잡하고 광범위한 파문이 일고 있다.

유가가 지난 12개월 새 20% 하락했다. 최근 북해산 브렌트유는 4년여 만에 처음으로 배럴당 80달러 밑으로 떨어졌다. 유가 급락은 러시아 경제뿐 아니라 미국 셰일오일 생산업체들에 타격을 줄 정도로 위험 수위에 도달했다.

OPEC(석유수출기구)에서 가장 많이 원유를 생산하는 사우디아라비아가 저유가를 고집하며 촉발된 국제 유가 급락은 그 원인이 미국에 있다고 널리 여겨진다. 우크라이나 사태로 미국이 러시아를 상대로 ‘경제 전쟁’을 벌이기 위해 사우디가 시장에 저가 원유를 풀도록 밀어붙였다는 것이다.

사우디도 시리아 편을 든 러시아에 따질 일이 있다. 그래서 지난달 27일 OPEC의 이슬람권 대표들도 원유 생산량을 감산하지 않기로 합의하며, 사우디의 저유가 고집을 기쁘게(?) 받아들였다.

재정 적자

도이체방크에 따르면, 사우디는 통화 보유액 4470억 달러(약 495조 4994억 원)를 확보하고 있다. 이는 사우디가 약 8년간 유가 83달러(약 9만 2000원) 선에서 재정적자를 지탱할 수 있다는 것을 의미한다. 당분간 사우디는 저유가를 유지할 여유가 있다. 세계적인 산유국 대부분은 원유를 팔아 받은 대금이나 원유생산으로 거둬들인 세금으로 세입을 메운다.

한편, 러시아는 통화 준비금 1730억 달러(약 191조 7705억 원)를 보유하고 있어 4년간 재정적자를 지탱할 수 있다. 어느 나라도 자국의 돼지저금통을 고갈하지 않을 것이기에, 이것은 그저 이론적 추정일 뿐이다.

러시아는 재정적자로 타격을 받지 않을 것이다. 저유가로 피해를 보는 것은 러시아 기업들이다.

게다가 외국인들은 러시아 주식을 매각해 루블화를 팔고 떠나고 있다. 올 들어 루블화는 미국 달러 대비 40% 하락했다.

이는 러시아에 완전히 다른 문제를 낳고 있지만, 사우디아라비아가 걱정할 일은 아니다.

미국 셰일

사우디는 또 미국 셰일오일 생산업체들이 파산하든 말든 별로 상관없다. 미국 정책입안자들이 러시아를 제재하려고 사우디가 원유 가격을 낮추도록 사우디의 등을 떠민 것이 사실이라면 이는 미국이 잇속을 차리려다가 자기 발등을 찍은 셈이다.

현재 사우디만큼 많은 원유를 생산하는 미국은 하루에 대략 1100만 배럴을 생산한다. 하지만 셰일오일의 손익분기점 가격은 배럴당 80달러이다. 게다가 사우디 원유 생산업체의 재정은 탄탄하지만 미국 셰일오일 생산업체들의 채무상태는 심각하다.

도이체방크는 미국 에너지 기업(대부분 셰일오일 업체)의 3분의 1이 유가가 60달러로 떨어지면 파산할 가능성이 크다고 밝혔다.

골드만삭스는 이 극단적 시나리오가 일어나지 않는다고 해도 유가가 80달러 이하로 하락하면 1달러 떨어질 때마다 수백만 배럴의 생산 손실을 가져온다고 추산했다.

더욱 저렴한 유가가 단기적으로는 좋을 수 있으나, 장기적으로 보면 미래의 생산을 할 수 없게 하고 고유가를 유발할 수 있다. 하지만 그렇지 않을 수도 있다. 미국은 셰일오일 생산량을 현저하게 늘려왔지만 소비는 2004년 하루 2070만 배럴에서 2013년 하루 1890만 배럴로 감소했다.

다른 나라들

미국은 장단기 계획을 세우고 우선순위를 정해 사업을 감축했지만 중국은 원유를 비축하고 있다.

지난 10월 중국은 유조선 89척 규모의 원유를 사들였다. 이는 주문량 2100만 배럴 일부였다.

유가 붕괴가 중국 경제의 둔화 원인 중 하나라는 이유로, 중국은 전략적 원유 비축량을 늘리고 있다.

유럽은 지속적인 유가 하락을 반길 것이다. 유가는 지난 1년간 달러 가격에서 20% 하락했고, 유로는 달러 대비 8% 떨어졌다.

이 때문에 유로존에서 유가가 최종 12% 감소했다.
러시아에 대한 미국의 제재, 유가 하락, 루블화 가치의 하락은 유럽이 러시아와 더욱더 가까운 동맹이 될 수 있는 효과를 낳았다. 이는 장기적으로 유럽의 에너지 공급에 손상을 가져올 것이다.

예시 가격과 공급 및 수요의 경제 이론은 경제 주체들에게 시장에 대한 이해를 돕고 앞으로의 행동을 안내해준다. 하지만 세계에서 가장 중요한 전략물자에 관한 한 경제이론처럼 그렇게 간단하지 않다.